什么是跨期资本资产定价模型

跨期资本资产定价模型（Intertemporal CAPItal Asset Pricing Model或Intertemporal CAPM，简称ICAPM），也称瞬时资本资产定价模型。

在资产定价理论中的另一个重要假设是：证券市场总是在连续过程中，在这一假设前提下，Merton将CAPM发展为跨期资本资产定价模型（ICAPM），同样在信息对称、无摩擦的市场中，资产价格的变化符合Ito过程，在这种条件下，资产的价格与投资者的效用偏好无关。在随后的研究中Merton和Black应用以上连续时间模型成功地得到了期权定价公式，这一公式后来被大量的实证研究所证实，并且被广泛在实践中应用。

传统CAPM中的一个关键假设是投资者只考虑单一投资期，很显然这是一个不现实的假设。



什么是跨期资本资产定价模型?

资本资产定价模型也是通过某些假设在对现实环境进行简化的基础上建立起来的，这个假设就是完备资本市场假设，其主要内容包括：

1、该市场上不存在任何交易费用和课税；

2、所有投资者都是厌恶风险的，他们根据期望值——方差规则进行投资决策，并对期望值、方差、协方差等具有相同的主观估计；

3、所有投资者都能够借入和贷出任何数额的资金，且不影响利率；

4、所有投资者均为价格承受者，即他们不可能通过买卖来影响证券的市场价格；

5、所有投资者都能无偿获得有关证券的各种信息；

6、所有投资者都是可分和流动的，即可在现行价格下交易。

以上关于完备资本市场假设的目的是为了得到期望报酬与风险之间关系的明确表述，从而避免交易费用、税收以及信息滞留等造成的无效率来扰乱这种关系。

什么是资本资产定价模型

资本资产定价模型就是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的。

资本资产定价模型的基本前提假设

（1）存在大量的投资者，每个投资者的财富相对于所有投资者的财富的总和来说是微不足道的。投资者是价格的接受者，单个投资者的交易行为不会对证券价格造成影响。

（2）所有投资者都在同一证券持有期内计划自己的投资行为。这种行为是短视的，因为它忽略了在持有期结束的时点上发生的任何事件的影响，而短视行为通常不是最优行为。

（3）投资者的投资范围仅限于公开金融市场上交易的资产。这一假定排除了投资于非交易性资产。而且，资产的数量是固定的。同时，所有资产均可交易而且可以完全分割。

（4）存在无风险资产，投资者能够以无风险利率不受金额限制地借入或者贷出款项。

（5）不存在市场不完善的情况，即投资者无须纳税，不存在证券交易费用包括佣金和服务费等，没有法规或者限制条款限制买空。

（6）投资者都是理性的，是风险厌恶者，他们追求投资资产组合标准差的最小化，也就是风险的最小化。，他们期望财富的效用达到最大化。

（7）所有投资者对证券的评价和经济局势的看法都是一致的。无论证券的价格如何，所有投资者的投资顺序都一样。

（8）资本市场是无摩擦的，而且无信息成本，所有投资者均可同时获得信息。